近期推荐：重点关注电子、通信、传媒、计算机、家电、电力、锂电、军工、汽车5月无论是以申万一级行业涨跌幅还是月度成交额占比标准差刻画的行业表现分化指数均有所下行，表明近期行业轮动显著加快。

综合景气、估值、预期、催化四维度，6-7月重点关注AI主线中的电子、通信、传媒、计算机以及基本面改善与政策面催化的家电、电力、锂电、军工、汽车。其中景气好转的行业有锂电、传媒，估值低估的行业有煤炭、有色、白酒、食品、交运、电力、锂电、军工、家电、光伏、医药，具备催化的行业是汽车、电子、通信、传媒、计算机、军工，兼具景气好转、估值低估、具备催化的行业是锂电。

上游：需求支撑偏弱，资源品价格悉数下行

【资料图】

5月焦煤/焦炭价格继续下行，有效焦煤资源量的增长及钢材需求支撑的走弱是价格下行的主因，海外受电力需求下降及天然气库存超预期上行影响，纽卡斯尔NEWC动力煤现货价月内下行幅度达20%以上；国际油价及天然气价格均下行；有色金属价格期货全线下跌，主要金属中金银价格跌幅相对较小，锌、镍价格大幅下行，库存方面，本月锌库存大幅上行，铜、铝、铅、锡亦有累库，镍库存有所去化。

中游：化工品价格下行，挖机出口回暖

5月主要化工品价格悉数下行，月内纯碱、石脑油、甲醇、TDI、尿素、硫酸铵价格下行幅度在10%以上；挖机内销低迷，出口有所回暖，同比增长21%；中游材料价格均出现不同程度的下行，其中螺纹钢、线材、玻璃价格下行幅度均超过10%，供应商补库意愿较弱，高炉开工率小幅下行。

下游：猪价持续低迷，新能源车迎政策催化

家电：5月冰箱、空调销售额同比改善，绿色智能家电促消费加快推进；农产品：猪价持续低迷，鸡价小幅下挫；

食饮：飞天茅台批价上行，牛奶、酸奶零售价持续下行；交运：端午出行热度不减，BDI指数大幅下行；电力：火电增速进一步提升；

汽车：5月同环比实现双升，新能源车政策利好频出。

金融地产：LPR调降，地产开工仍待提振

银行层面，LPR对称下调，金融机构各项贷款余额增速放缓；券商层面，成交额增速下滑，两融余额增速加快；保险层面，保费收入增速改善，国债收益率继续下行；地产层面，5月全国土地成交规模仍在历史低位，一二线城市房价下行，新开工、施工面积增速持续探底。

新兴行业：锂电价格持续回暖，AI硬件新品频出5月光伏产业链各环节价格多出现不同程度的下跌；锂价强势上行，《关于进一步构建高质量充电基础设施体系的指导意见》印发，充电桩再迎政策催化；TMT方面，端午票房可观，半导体存储价格触底企稳，计算机软件行业营收/利润增速环比回落，英伟达与AMD均推出AI硬件新品；医药数字健康领域融资热度回暖，中药药材价格进一步上行；军工镁合金价格大幅上行，国资委鼓励央企并购重组。